中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進展，雙方達成了重要共識，超出市場預(yù)期。全球經(jīng)濟格局深度調(diào)整的趨勢會否有變？近日，摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強接受券商中國記者采訪時，深入剖析了中國經(jīng)濟在當(dāng)前復(fù)雜形勢下的發(fā)展態(tài)勢、應(yīng)對策略以及未來機遇。

邢自強表示，貿(mào)易爭端逐步走向可控的雙方博弈，美元資產(chǎn)正面臨定價再平衡，而中國已向全球投資者展現(xiàn)了科創(chuàng)領(lǐng)域的強大潛力，若能抓住這一戰(zhàn)略機遇期，中國經(jīng)濟有望在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的變局中搶占制高點，有助于人民幣資產(chǎn)吸引力提升。

四大支柱，筑牢經(jīng)濟韌性

邢自強表示，中美關(guān)稅談判進程超預(yù)期提速，常態(tài)化磋商機制的建立也體現(xiàn)出雙方從對立走向了可控的博弈狀態(tài)。受益于中美關(guān)稅談判的積極進展，雙邊貿(mào)易停擺的局面將得以緩解。雖然整體關(guān)稅水平仍處高位，但談判窗口期可能再次引發(fā)企業(yè)“搶出口”和“搶生產(chǎn)”現(xiàn)象，因此，預(yù)計二季度及三季度GDP同比增速將優(yōu)于團隊此前的預(yù)期。不過，鑒于雙邊關(guān)系的復(fù)雜性，關(guān)稅爭端要達成持久性解決方案仍存在著挑戰(zhàn)。

邢自強指出，無論貿(mào)易爭端如何演變，中國已逐步夯實應(yīng)對外部沖擊的社會和經(jīng)濟基礎(chǔ)，主要體現(xiàn)在四個關(guān)鍵維度。

從政策層面來看，國內(nèi)政策刺激存在加碼空間。這意味著在經(jīng)濟面臨下行壓力時，政府有足夠的政策工具和操作空間來穩(wěn)定經(jīng)濟增長。無論是財政政策還是貨幣政策，都具備進一步發(fā)力的可能性，為經(jīng)濟增長提供有力支撐。

社會民生方面也具備一定的承壓能力，為經(jīng)濟復(fù)蘇和發(fā)展奠定了堅實的社會基礎(chǔ)。

在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，中國長期積累的產(chǎn)業(yè)鏈集群優(yōu)勢穩(wěn)固。這種優(yōu)勢是在多年的發(fā)展過程中形成的，涉及眾多產(chǎn)業(yè)和環(huán)節(jié)，難以在短時間內(nèi)被其他國家或地區(qū)取代。即便面臨關(guān)稅或貿(mào)易摩擦，中國的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢依然能夠在一定程度上抵御外部沖擊，維持經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn)。

值得一提的是，中國在科創(chuàng)領(lǐng)域展現(xiàn)出強大潛力。過去一年，中國在新一輪科技革命中取得顯著進展，在全球科技引領(lǐng)潮流中占據(jù)不可或缺的地位。從智能駕駛、AI應(yīng)用到人形機器人等前沿產(chǎn)業(yè)，中國企業(yè)嶄露頭角，未來在全球?qū)⒕邆漭^強的競爭力。以AI領(lǐng)域為例，中國不僅在算法、數(shù)據(jù)和場景方面具備優(yōu)勢，而且AI硬件的自給自足率也在不斷提高，預(yù)計到2027年將提升至82%，這為中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級提供了新的動力和增長點。

政策協(xié)同，激活內(nèi)需消費潛能

邢自強認(rèn)為，中國仍需進一步發(fā)揮財政力量提振內(nèi)需。央行已率先出臺部分貨幣政策，對提振市場信心有一定的邊際效果，但從長遠來看，僅靠貨幣政策還不夠，財政政策應(yīng)發(fā)揮更重要的作用。

“今年兩會上制定的一系列經(jīng)濟刺激政策，如消費品補貼、基建投資加大、科技領(lǐng)域扶持等，在推動經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。”邢自強表示，在關(guān)稅帶來的經(jīng)濟壓力下，這些政策的力度略顯不足。建議適時推出補充性財政政策，例如在下半年再推出萬億級別的額外財政支持政策，以進一步拉動內(nèi)需和消費。

邢自強認(rèn)為，推動中國經(jīng)濟增長從供給端驅(qū)動轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動的關(guān)鍵在于社會保障體系改革?！安糠窒M者對未來預(yù)期不佳，導(dǎo)致儲蓄意愿較高，尤其是中產(chǎn)階級擔(dān)心未來工作不穩(wěn)定、收入不理想，消費趨于保守。而廣大中低收入群體則更需要完善的社會保障體系，解決他們在醫(yī)療、子女教育、保障性住房等方面的問題，有望提升其邊際消費傾向。”

為實現(xiàn)這一目標(biāo)，需要解決資金支持問題。邢自強提出了三項舉措：

一是增加財政赤字，包括多發(fā)國債。隨著美國經(jīng)濟例外論、美元資產(chǎn)一枝獨秀論受到?jīng)_擊，全球資金在尋找新的投資方向，此時若中國增加人民幣資產(chǎn)供給，擴大財政赤字，將資金用于刺激消費和完善社會保障福利，有助于扭轉(zhuǎn)物價走勢，提升人民幣資產(chǎn)收益率。

二是推進國企改革，將國有資產(chǎn)分紅更多注入社保體系。這既能為社會保障體系提供有力支持，又能推動國有企業(yè)改革，提高其市場化運營水平。

三是推動整體財政支出轉(zhuǎn)型，從過去側(cè)重于建設(shè)類的財政模式，轉(zhuǎn)向社會福利、社會服務(wù)類的財政模式。

兩個“三零”建議，把握戰(zhàn)略機遇期

從中長線來看，邢自強強調(diào)中國要抓住戰(zhàn)略機遇期，通過深化改革和擴大開放，提升人民幣資產(chǎn)吸引力，增強中國市場的競爭力，為此，他提出“2030重大戰(zhàn)略”，即到2030年實現(xiàn)兩個“三零”。

第一個“三零”是指到2030年中國內(nèi)需規(guī)模提升30%，即在現(xiàn)有消費規(guī)模的基礎(chǔ)上增加3萬億美元。

邢自強認(rèn)為，中國作為世界第二大經(jīng)濟體，工業(yè)產(chǎn)出占全球近三分之一，但消費僅占全球一成多，內(nèi)需端和消費端相對薄弱。根據(jù)其團隊測算，若中國大力推進涵蓋農(nóng)民工的社會保障改革，到2030年消費內(nèi)需可實現(xiàn)年均增長率5.4%，較當(dāng)前規(guī)模增加30%就能實現(xiàn)。而中國內(nèi)需市場規(guī)模的增長恰好能夠填補美國貿(mào)易保護主義造成的全球需求缺口，增強其他國家對中國的認(rèn)可，使中國在維護全球地緣政治和貿(mào)易秩序中發(fā)揮重要作用。

第二個“三零”指的是零關(guān)稅、零準(zhǔn)入、零補貼限制，即對美國以外的其他國家到2030年實現(xiàn)關(guān)稅降至零，對外商直接投資和民營企業(yè)投資的準(zhǔn)入限制減至零，對產(chǎn)業(yè)補貼降至零。

邢自強建議，實現(xiàn)對除美國以外的國家實施零關(guān)稅，這不僅有助于加強與歐洲等國家的合作，還能提升中國在全球貿(mào)易中的地位。在準(zhǔn)入限制方面，中國還應(yīng)繼續(xù)擴大服務(wù)業(yè)對外開放，在醫(yī)療、養(yǎng)老、文化等領(lǐng)域，降低對民營企業(yè)和外資企業(yè)的準(zhǔn)入限制。此外，他認(rèn)為，中國應(yīng)實施全國統(tǒng)一大市場戰(zhàn)略，解決各地因補貼、保護等制度導(dǎo)致的產(chǎn)能無序擴張和過剩問題。在全國統(tǒng)一大市場中，營造統(tǒng)一、公平的營商環(huán)境，制止各地不公平競爭行為。對已發(fā)展成熟的產(chǎn)業(yè)實施零補貼，減少產(chǎn)能過剩和企業(yè)惡性競爭。比如，以光伏、風(fēng)能、太陽能產(chǎn)業(yè)為例，中國在這些領(lǐng)域全球領(lǐng)先，但企業(yè)盈利狀況依然不夠理想，主要原因就是內(nèi)部過度競爭，在建立全國統(tǒng)一大市場的基礎(chǔ)上逐步減少補貼至零補貼，有利于實現(xiàn)公平競爭。

邢自強認(rèn)為，美國經(jīng)濟面臨諸多不確定性，其關(guān)稅政策意圖不明，導(dǎo)致投資意愿下降，經(jīng)濟例外論和美元獨霸地位開始動搖。而中國積極應(yīng)對宏觀經(jīng)濟的波動，政策實施進度加快。若能疊加全國統(tǒng)一大市場改革、社會保障體系完善等政策的推進，有望逐步打破低物價循環(huán)風(fēng)險。總結(jié)來看，中國政策托底具備確定性，疊加科創(chuàng)潛力釋放下的發(fā)展前景，已讓全球企業(yè)家和投資者認(rèn)識到中國在未來產(chǎn)業(yè)鏈變革中的重要地位，中國把握這一戰(zhàn)略機遇期尤為關(guān)鍵。

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